现货直播_中金在线直播室:负收益国债来了 英国距离负利率还远吗_商品期权

原创 admin  2020-07-25 11:09 
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当有关英国是否也将加入负利率阵营的辩论变得非常激烈时,英国的负利率国债走在了前面,这让人感到意外。周二,英国以负0.003%的收益率出售了37.5亿英镑的三年期债券。尽管英国在2016年以负收益率发行了1个月的债券,但在历史上首次以低于零的收益率发行传统的长期债券。此时,英国央行(Bank of England)行长贝利“不排除实施负利率的可能性”,让市场推测,负收益率的美国国债可能是改变的开始。

负收益率意味着债券持有人持有债券直到它到期将得到比钱原本略低的回报,而英国政府发行债券时将收到一个返回,基本上相当于投资者需要退还钱向政府提供贷款,但这似乎并没有阻止外面的热情。据了解,负收益债券拍卖获得了2.15倍的认购。英国《金融时报》评论称,强劲的需求突显了英国政府债券的吸引力。此外,它还对英国新冠肺炎(Corona Pneumonia)的大流行导致的贷款大幅增加表示了担忧,这尚未影响投资者对英国债务的兴趣。

在美国国债问题上,其实早有预警。最近,2年期和3年期英国国债的收益率一直处于负值。Tradeweb的数据显示,周三,当前3年期英国国债的收益率中值为0.004%,2年期英国国债的收益率中值为-0.027%。但ADMInvestorServices策略师马克•奥斯特瓦尔德(Marc Ostwald)表示,投资者的热情证明,事情可能没那么简单。负收益率并不意味着所有买家都在赔钱。一些人可能希望债券价格在出售前进一步上涨,而另一些人可能希望对冲英国央行(Bank of England)将利率降至负值的风险。

投资者希望在降息前将收益率锁定在接近于零的水平,这或许是购买热情的逻辑之一。最近,英国就是否实行负利率展开了一场激烈的辩论。为了应对新的冠状肺炎疫情的影响,英国央行(Bank of England)在3月份两次降息,将利率降至0.1%的历史低点,但随着疫情对经济的影响开始显现,对英国负利率的预期也在升温。本月中旬,英国央行(Bank of England)首席经济学家安迪•霍尔丹(Andy Holdan)也指出,英国正陷入由疫情引发的深度衰退,不能排除将利率降至零以下并购买风险资产的可能性。

更重要的是,在20日,贝利还回应说,在新的冠状肺炎爆发危机期间,英格兰银行将积极评估更低的利率上限,不排除实施负利率的可能性。但大约一周前,贝利还表示,目前没有计划或考虑负利率。贝利当时表示,一旦利率为负,银行可能会面临困难,央行可能难以影响整个经济体的借贷成本。但当时他也提到,“然而,不永远排除任何东西是明智的,尤其是在目前的情况下。”

商品期权(commodity options) 商品期权概述   商品期权是指标的物为实物的期权,如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等,商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。

现在欧盟和日本都实行了负利率,美国总统特朗普经常向美联储报告负利率,但美联储主席鲍威尔明确回应说,负利率不在美联储的考虑范围之内。

与英国类似,经济压力已经让美国的负利率预期升温。摩根大通资产管理公司(JPMorgan Chase Asset Management)首席全球策略师大卫•凯利(David Kelly)认为,负利率毫无意义。负利率未能帮助日本经济或欧洲经济。“他们所做的就是堵塞银行系统,让每个人都更难经营企业。”

复旦大学欧洲问题中心主任丁纯称,一方面因为新冠疫情给经济带来了破坏性影响,尤其是大家对后市的前景不看好,所以英国可能需要动用负利率政策进行刺激,另一方面也或许是想努力与欧洲大陆国家靠拢和看齐。而且英国作为盎格鲁-萨克逊模式的国家,相对来说,对市场反应也比较快、政策力度较强,次贷危机时期,美国最早量化宽松,彼时英国首相布朗也很坚决很迅速地实行量宽。这次英国经济受疫情打击很大,在周边欧盟国家都在实行负利率的时候,英国想要看齐也很正常,当然最终负利率能有多大的效果存疑,所以目前英国方面的表达也有很大不确定性,比如不排除任何可能,而且这个“负”更多也是一种象征性的负。

尽管负利率还悬而未决,但对于英国来说,经济压力却着实不小。一方面新冠肺炎疫情的冲击让全球经济无一例外地遭受了巨大的冲击,而英国又处于“脱欧”关键的过渡期,与美国和欧盟的谈判又磕磕绊绊,始终难有进展。

对此,丁纯则提到,疫情对欧美经济的冲击都非常巨大,这对于英国政府来说不一定是个坏事:经济衰退已经无法避免,从政治上来说,可能英国与欧盟保持强硬的贸易谈判态度是一个不差的选择,一方面疫情与贸易对经济的影响比较难以区分,另一方面,执政的保守党党内离欧的民意也比较汹涌。英欧谈判的下一个时间节点是6月底,按照计划将会发表英欧共同政治声明。同时,这也是英国能够申请延长转换期的最后时限。

注:文章来自网络。

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